金九银十，在这一年之中的招聘旺季，招聘行业也爆出一件大事。

9月22日，以互联网招聘出名的拉勾宣布获得前程无忧（51Job）1.2亿美元D轮战略投资。据拉勾董事长许单单说，本轮融资过后，拉勾仍会保持团队和业务的完全独立。未来，拉勾将借助前程无忧的客户资源，加速业务和收入发展，从垂直平台进化为进化为人力资源综合服务平台。

事实上，此前就一直有传言称拉勾网将被收购，但拉勾方面均回应消息不实。现在，一场官宣终于让这场“联姻”变得板上钉钉，只是，收购变成了投资，前程无忧也成了拉勾占股60%的最大股东。

在针对员工的内部信中，许单单指出，“这次战略融资之后，公司的管理层和老股东依然持有公司股份，我们的员工期权池也依然独立存在。拉勾的管理层、核心团队和组织架构都不会有任何改变。我们的团队、客户和数据，也是完全独立的，我们自己的流量、用户数据、客户不会和对方打通。”

但独立归独立，无论如何，拉勾最大的股东已经换了。

1

2016年3月，拉勾获得了2.2亿元人民币的C轮融资，而本轮融资距离拉勾上一次拿到钱已经过去了整整一年半的时间。

在互联网创投圈，有一个流行说法：天使轮看人、A轮投资看产品、B轮看数据、C轮看模式、D轮看盈利。

而招聘网站，盈利恰恰是最难的，C轮过后，拉勾相继推出了拉勾Plus、拉勾云人事和Offer工场等产品。据许单单说，几项产品加起来，拉勾现在的月收入已过千万。

但收入归收入，利润归利润，在线上流量越发昂贵，外部推广也在持续烧钱的情况下，月入千万还不能满足投资人对拉勾的盈利预期，这一点从拉勾此前的投资方无一家入场接盘D轮就可看出。

事实上，据36氪此前报道，直至八月份，拉勾网还在跟智联招聘、猎聘等多家招聘平台接触，洽谈收购事宜。这也印证了拉勾之前确实是缺钱的。

对于拉勾来说，最大的问题在于其单一的B端收费模式。众所周知，在互联网招聘平台中，常见的收入来源主要有几个渠道：广告、向B端（企业端）收费、向C端（求职者端）收费。

但拉勾一直以来都是以C端用户的良好体验来作为特色的，许单单也多次公开表示拉勾不会设广告位也不会对C端收费。

但这样一来，B端就成了拉勾唯一的收入来源，而拉勾网的客单价也成为了招聘平台中最高的一家，大量招聘需求最旺盛的中小型企业，开始转向成本更低的平台。

去年，虽然拉勾在意识到问题后又推出了客单价更低的HR SaaS产品，但决策的延误早就贻误了战机，此时市场上早已有领英、猎聘、看准网等多家互联网招聘网站虎视眈眈，这时再谈优惠，已经很难大规模收割企业了。

而且，几年发展下来，拉勾引以为豪的用户体验也出现了问题，不仅简历不匹配情况越来越多，和同业之间的恶性竞争也屡次见诸报端。

商业模式并未突破招聘网站的天花板，而收入模式又欠考量，加上新老业务都无法保证公司的持续盈利，C轮后，拉勾显得有些进退两难。

2

而作为投资方的前程无忧也同样面临着瓶颈。

2014年以前，整个中国的互联网招聘都被智联招聘、前程无忧和中华英才网这三架马车把持。作为国内最早赴美上市的招聘企业之一，前程无忧可以算作行业内当之无愧的巨头。

但即使是这样一家上市公司，也依旧免不了为盈利烦恼。

据前程无忧2017财年第二季度财报，截至6月30日，其二季度总营收为人民币6.732亿元（约合9930万美元），比去年同期的人民币5.598亿元增长20.3%。不过，其净利润仅为人民币7060万元（约合1040万美元），比去年同期的人民币1.687亿元下降58.2%。

颓势已显。即使前程无忧已是中国市值最高的招聘企业，但模式的陈旧正在让这家公司走下坡路。

这一点从前程无忧对标的美国招聘平台Monster的发展历程就可看出，这家公司确立的海量简历模式，曾给中国早期的在线招聘提供了一个绝佳的成功样板。其优势是利用网络渠道为招聘企业和求职者搭建信息中介平台，招聘企业可以跨区域快速发布职位信息，求职者通过检索可以获得择业机会，充当信息中介的平台方藉此获得流量和收入。

但随着招聘企业和求职者的增多，模式的问题也开始暴露，招聘企业一个职位信息发布后往往会接收到成千上万份简历，其中不匹配的简历占绝大多数，无论是否付费查阅都需要耗费巨大的人力成本，而求职者这一端也经常会遭遇投出几十份简历无一回复的窘境。

社交网络兴起后，基于真实社交身份和人际传播的在线招聘模式开始快速替代Monster模式，以LinkedIn为代表的社交招聘网站迅速崛起，成为招聘企业和职业猎头主攻的新方向。短短几年时间，Monster的股价就跌落了88%，市值较LinkedIn差30倍。

严格来说，拉勾网模式也没有走出Monster模式的弊端，虽然垂直领域便于集中流量，但匹配难的问题还是没有解决。企业要想保证增长，就只能追求流量，而为了流量，又不得不花更多的钱在买流量及广告营销上。

但想必类似的模式也是前程无忧看上拉勾的原因，毕竟这种操作方式对前者来说已经轻车熟路了，早在2015年，前程无忧就通过收购应届生求职网获得了海量的应届生流量入口，而这回想必也是看中了拉勾手上互联网垂直领域的资源。

对于此次收购，51Job表示，对拉勾网的投资是其在招聘垂直领域布局的又一大举动，将进一步丰富和加强现有的精准服务战略。

但这次联姻到底是强强联合还是互拉后腿呢？目前仍是未知数，有业内人士表示，“虽然不好判断之后他们的合并是否能创造新的价值，但是在业务的存在大量的协同、团队也可复用，更多程度上是形成了一个互补。”

而在脉脉上，一位前程无忧的员工匿名评论到：“不明白公司为什么要花几亿买回来一个不良资产。”