编者按：本文来自微信公众号子弹财经，作者林丹，创业邦经授权转载。

腾讯在这一天发布了2018财年四季度及全年业绩，似乎应和了这生机盎然的景象。

作为中国最大的互联网公司之一，腾讯的一举一动都备受关注。这是自去年9月30日宣布战略转型后，腾讯发布的季度财报及全年财报，重要性与关注度不言而喻。

基于去年的游戏寒冬，以及腾讯在去年9月份完成了重大组织结构调整，在此之前已经有大量的外部预测，这可能会是腾讯近些年来最差的一份财报。

结果却让人出乎意料，在腾讯最新的财报中显示出集团各项业务保持平稳增长，其中，商业支付、广告和云服务成为增长新引擎，正推动着腾讯向产业互联网继续转型。

另一个明显的信号来自于投资人的信心回升——从四季度以来，腾讯股价一路攀升，从此前的251元涨至最新的312元，最新财报让腾讯触底反弹，当市场消化掉腾讯2018Q4游戏业务的不利信号后，投资人反而能看清财报带来的一些惊喜。

To B转型首战告捷：云服务成为新亮点

Pony口中“每天都如履薄冰，始终担心被某个疏漏致命一击、被用户抛弃”的腾讯，这一次在ToB转型中首战告捷。

根据腾讯2018年第四季度及全年财报显示，2018年，腾讯营业收入为人民币3126.9亿元，同比增长31.5%；净利润为人民币799.8亿元，同比增长10.4%。其中Q4季度，腾讯营业收入为人民币848.96亿元，净利润为人民币140.26亿元。

这一系列数字高于市场预期，而2018Q4的游戏业务中PC端游收入为506亿元，同比下降8%。

不过，摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞银等全球九大投行依然对腾讯给出了“买入”、“增持”或“跑赢大市”的积极评级，这是为何？

作为中国互联网发展的最佳样本，腾讯持续盈利或许在情理之中。

但在2018年，腾讯向ToB转型，在大家都看空的情况下，腾讯还能逆势拿出这份财报，不得不让人深思——究竟是什么让腾讯持续增长？

带着对这两个问题的疑惑，众人的目光更多地聚焦在腾讯自转型后交出的第一份云服务的“成绩单”上——据财报显示，2018年腾讯支付和云收入为779.69亿元，其中2018全年云收入增长超过100% 至91亿元，并于2018年第四季度付费客户同比增长一倍。

根据腾讯2018Q3季度财报公示推算，Q4季度腾讯云收入为31亿元，云收入增长有所加快。

在分析师电话会议上，腾讯总裁刘炽平也提到，除了IaaS产品之外，腾讯云也在逐步提供PaaS产品，后者带来的收入相对较高。

毫无疑问，在云服务领域内，腾讯这个后起之秀正猛力追赶先行者——根据美国行业研究机构SynergyResearch 的报告显示：2018年第四季度和全年，腾讯云的市场份额分别为5.8% 和5.4%，在亚太市场，腾讯云Q4收入环比增速为33.6%，全年收入增速达102.6%；腾讯云更超越了Google，首度进阶位列亚太区第四（前3 名分别是AWS、阿里巴巴和微软）。

让众人颇感意外的是，相比起阿里云增速早已告别三位数，而腾讯云的增速仍保持在三位数，大概能看出腾讯云后发制人的赶超势头，在腾讯音乐和腾讯视频的发展路径上，都能看到腾讯这种一贯的“后发赶超”基因。

事实上，腾讯云引发高度关注的原因在于——无论是腾讯、阿里、百度，还是华为、金山、浪潮，巨头们征战产业互联网、数字经济和智能化市场的先锋，都是云业务。

因为云是数字经济和产业互联网最重要的基础设施，无论是万物互联的IoT时代，或者是产业互联网时代，其发展演进的底座都是云。

腾讯云相当于产业互联网的“信息能源发动机”，为各行业提供动力与能源。在腾讯，云服务主要包括云服务器、云数据库、CDN、云安全、万象图片和云点播等产品，开发者通过接入腾讯云平台，可降低初期创业的成本，能更轻松地应对来自服务器、存储以及带宽的压力。

说起来，这并非是腾讯云第一次在大众的视野中出现。

腾讯云是由现任CSIG掌门人汤道生在带领QQ、QQ空间等王牌产品高速发展过程中，历经海量服务的考验，逐渐发展而成。2010年2月，腾讯云正式对外提供云服务，2013年9月，腾讯云正式面向全社会开放。

2016年，腾讯在当年3月发布的2015年第四季度及全年业绩中，首次提到了云业务的收入增长情况，“同比增长超过100%”。

从2016年第二季度开始，腾讯云的收入增长情况成为了腾讯财报的固有内容，并有了一个专有名词“其他”，主要包括云服务和支付相关服务。此后，“其他”以三位数百分比的高速增长持续成为腾讯财报的亮点。

直到2018年9月30日，20岁的腾讯正式宣布架构调整，马化腾喊出了全面转型产业互联网的口号，引发了海内外互联网产业对腾讯云的热切瞩目。

过去几年间，在云业务以三位数高速增长的同时，腾讯也在不断地加强投入。

在内，腾讯云逐步构建起自己的核心优势，包括服务器、存储、数据库等在内的基础产品，能力和性能一直在呈现几何级增长，并在前沿技术领域不断突破。

在外，腾讯云不断加速全球化布局，先后在中国香港、美国、泰国、印度、莫斯科和日本开设数据中心，快速构建全球24小时的“无差别”服务。

自2013年全面对外提供服务以来，腾讯云已经拥有2000多个合作伙伴，行业解决方案超过60种。

回过头来看，腾讯的产业互联网布局依托着腾讯云的发展极有可能会成为最大赢家——毕竟，腾讯已在游戏、社交、数字内容、娱乐等领域积累了大量基础数据和经验，向ToB转型是腾讯的必然战略选择，而腾讯云正是腾讯转向产业互联网的核心推动力。

知名互联网学者刘兴亮认为，云服务行业下一步发展的重心逐步由互联网行业转向金融、制造、医疗、政务等传统行业，而腾讯在C端，微信和QQ两大社交产品拥有广泛用户基础；在B端，能以企业微信和小程序为抓手，都是连接消费者与商业服务的天然桥梁。

“未来，腾讯真的可以比在消费互联网时代做得更多。”他笑着说到。

从最新财报上可看出，腾讯进军产业互联网后，并不是眉毛胡子一把抓，而是有的放矢——在B端率先选择医疗、零售、金融、交通运输及教育等垂直领域深耕，提供定制化解决方案，助力企业升级与创新。

在智慧零售领域，腾讯云融合腾讯流量、数据、技术与生态优势，为零售企业提供智慧零售解决方案，帮助线下零售业态提升营销、门店管理以及数据分析效率。

在金融领域，腾讯云以安全合规为准绳，为金融行业客户量身定制低成本、高性能、高可用的云服务。

目前，腾讯已服务超过6000家金融客户，包括超过150家银行，数十家券商、交易所和保险公司，以及数量众多的互联网金融公司。

在交通业，自2017年7月在广州落地后，目前全国已经有6500万用户，通过腾讯的乘车码服务，在112座城市获得便捷的BRT、公交、地铁、索道、轮渡等公交智能场景服务。

正是通过助力行业和合作伙伴转型升级，腾讯云更加确定了对云服务和产业互联网未来发展的信心。

刘炽平在财报会议中强调，“这些都是为未来发展进行的长远投资，云服务和产业互联网都会有新发展的机会，包括从‘基础设施即服务(IaaS)’向‘平台即服务(PaaS)’和‘软件即服务(SaaS)’的转变，利润率和营收都会随之提高。”

由此看来，作为中国拥有最庞大C端用户群的互联网公司，腾讯已全面进军产业互联网，腾讯云已深入助力B端企业升级，如今的财报数据也向外界解答了为何ToB转型首战告捷。

收入增长新引擎：

支付和广告成为新现金牛

犹记得在2009年，有“互联网女皇”之称的摩根士丹利女分析师玛丽·米克在研究报告中专题研讨腾讯的赢利模式，在她看来，中国是世界上虚拟商品货币化的代表和领先者，而在这一方面，中国的成功大部分归结于腾讯的成功。

从影响力和诸多数据来看，腾讯从2009年起已在消费互联网中成为独一无二的“征服者”，但腾讯一向敢于突破自我，因此去年9月敢在业内率先提出：扎根上半场的消费互联网，拥抱下半场的产业互联网转型。

如今，已向产业互联网这片新大陆进发的腾讯，凭借着逆势反超同行的进化速度与稳健的现金流加持，有可能成为产业互联网里最大的“掘金者”。

众所周知，腾讯是全球最大的游戏公司，游戏业务带来的现金流占据腾讯现金流的大半江山。

在本次财报中，腾讯2018年游戏业务持续复苏，全年的网络游戏收入为1040亿元，同比增长6%，其中，智能手机游戏业务收入778亿元，同比增长24%，PC端游收入为506亿元，同比略微下降8%，但随着游戏寒冬过去，游戏版号放松，加上腾讯国际游戏业务的开展，笔者预计腾讯游戏业务的增速在下一季度会有回升。

游戏营收依旧是腾讯现金流的重要一极外，但更令人意外的是，在游戏现金流之外，腾讯居然又“孕育”了新的现金牛——广告和支付。

在广告业务方面，腾讯网络广告的收入为580.79亿元，同比增长44%，这种增速几乎“碾压”其他同行，透露出了在定调下转折期的腾讯依旧稳当地顶住了各种不利因素，交出了一份挺不错的成绩单。

据笔者观察，腾讯广告收入得到明显增长的推动力之一，或许来自2018年7月，微信广告团队将小程序广告组件全量开放，开发者可在小程序后台自助申请开通广告位，开通后即可在小程序中接入广告。

这一举措相当于小程序的广告业务已广开大门：既盘活了小程序逐日扩充的流量池，又赋能了开发者的业务营收这重要一极。

腾讯首席战略官JamesGordon Mitchell在财报电话会议中称：“从全行业来看，有些公司很成功，广告收入有20%增长，有些公司持平，有些公司下降，而腾讯超越行业水平而且会一直持续下去，因为我们有很多又是，例如流量和流量持续增长、精准营销技术等。”

在宏观态势下滑的情况下，腾讯的广告业务却逆势增长，依笔者预测，在下一个季度，腾讯广告业务还有足够大的发展空间，毕竟微信朋友圈广告还有增量的可能，广告库存还可以进一步扩大，定向广告技术的优化以及广告价格空间等，都存在更大的想象空间。

“我们在2018年的日均总支付交易量超过10亿次。”腾讯披露了这样一个惊人的数字，移动支付也是本次财报中的一大亮点。

目前，商业支付已经占腾讯支付交易量的一半以上，2018年，商业支付收入同比增长逾一倍，第四季度，月活跃商户同比增长逾80%。

而微信的海量用户及对商家的连接，继续为支付的增长提供基础——截至2018年底，微信及WeChat的合并月活跃账户数增至约10.98 亿。

支付是腾讯关键基础设施平台之一，随着腾讯的支付活跃用户同比增长强劲，用户的交易频率及每笔交易金额也有所增加，定会有助于腾讯及商业伙伴完成在线及线下服务的交易，最后为腾讯自身各项业务的腾转挪移持续“输血”。

这些现金牛无一不为腾讯开拓产业互联网提供了最重要的支撑。

总裁刘炽平曾表示，“产业互联网最初的营收机会还是来自云业务，腾讯的云服务增长非常快，市场份额一直不断提高。”他同时强调，云业务的本质决定了需要大量的投入，包括数据中心和服务器方面的支出，这样才有来自云服务的经常性收入。

因此，腾讯的营收结构呈现出多业务齐头并进，充沛的现金流或将促使腾讯有信心在云业务方面有更大胆的探索与突破——腾讯争分夺秒，云与智慧产业事业群（CSIG）将对B端业务进行一次“集中开火”。

例如，在智慧零售、医疗、教育、金融等垂直领域之外，深入开拓出行、制造、智慧城市等新领域，在工业、地产、汽车、生物基因等企业级应用领域，为企业进行数字化和智能化转型提供全方位的解决方案，扮演好“数字化助手”；

另外，腾讯还将持续强化腾讯云的平台能力，在未来2年内，分别从资本、资源、技术、能力落地和商机五个方面，与合作伙伴展开合作；

围绕AI、安全、音视频与量子计算等领域建立的前沿技术实验室，也将继续深化对重点产业的支持与落地……

创新不止，热情正燃。

腾讯的B端已经扛起了大旗，正利用ToB业务和现金流业务构建起自身的护城河，提升在产业互联网的“掘金效率”。

结语

当下，中国的科技巨头们几乎都已重估B端的价值。在腾讯的最新财报中也凸显出这一明显的发展方向：发力B端，整合C端。

腾讯人坚定地把产业互联网作为腾讯决胜下一个20年的战略。

通过腾讯最新财报的云服务营收、支付和广告等新现金牛的出现、投资协同效应加强的共振下，在产业互联网这片新大陆上，腾讯已成功掘金。当然，产业互联网领域的空间巨大，腾讯也绝不会止步于此。

根据普华永道发布的《科技赋能B端新趋势白皮书》预计，到2025年，T2B2C(笔者注：T指科技，B指商家，C指用户)模式给科技企业带来的整体市值将高达40至50万亿元人民币。

中国互联网的下一个风口将出现在B端，科技企业赋能B端，服务C端，将成为主流商业模式。

这恰好就是腾讯在产业互联网布局中走的“掘金之路”。

在昨天的财报发布会上，刘炽平透露，在2019年第一季度的财务报告中，腾讯可能会公布一个新的收入板块。外界预计，包括云、支付等ToB的业务可能会装入这一板块中，这部分业务的具体发展情况也会更加详细地在财务报告中被公布。

腾讯无惧于向外界展示自己“掘金”产业互联网的实力，不过，在这掘金的过程中，腾讯必须以清零的心态，重拾二十年前创业的热血与激情，在产业互联网的竞赛场上主动进化，作为B端企业的最佳“数字化助手”，做好连接器、工具箱和生态共建者，帮助实体产业在各自的赛道上成长为排头兵。

那么，谁将最终成为未来产业互联网的最大掘金者?或许，腾讯的最新财报已经给出了答案。